（原标题：一周90余份研报，“黄金热”席卷投资圈！牛市不绝如故短期筑顶？）

近期，黄金在屡次刷新历史新高后守护高位颤动，现货黄金冲破2900好意思元/盎司，岁首以来涨幅超10%。

在二级阛阓，“黄金狂热”也成为近期最热的焦点之一。Wind数据浮现，仅昔时7天内（2月6日至2月12日），就有30余家券商发布了独特90篇黄金联系研报。

举座来看，精深分析师对于黄金中恒久执续增值的趋势仍较为乐不雅，包括国泰君安、中信证券等头部券商均暗示2025年执意看多黄金。不外也有一些分析师以为，黄金短期内可能面对颤动或筑顶。

头部券商：2025年全年执意看多黄金

对于近期黄金创下新高的原因，券商精深以为，主若是特朗普政府的关税计谋激发的阛阓忧虑等宏不雅成分影响。举座来看，精深分析师对于黄金中恒久执续增值的趋势仍较为乐不雅，包括国泰君安、中信证券等头部券商均在最新研报中暗示2025年执意看多黄金。

举例，国泰君安（香港）国外宏不雅团队2月12日以为，本轮飞腾的中枢驱能源来自特朗普政府的关税计谋激发的阛阓忧虑，导致黄金入口本钱上升预期及阛阓提前委用行为加重供需病笃。同期，巨匠央行购金需求守护高位。多重成分类似下的概略情趣攀升推升风险溢价，类似好意思元利率小幅回调，共同扶持金价守护强势。

该团队还指出，好意思元信用与风险溢价正成为黄金订价的主导成分，订价成分愈增加元，从而弱化传统好意思元体系订价范式的灵验性。2025年黄金价钱将延续强势，中枢驱能源来自好意思国再通胀风险、好意思元信用体系磨蹭及地缘政事风险升温三大底层成分。

中信证券2月11日研报以为，本轮黄金上行的主要原因是特朗普关税步履激发阛阓担忧。短期内，唯一特朗普仍然保执在关税上翻云覆雨的情景，仍然故意于金价守护高位，进取冲破。

中信证券还暗示，2025全年仍然执意看多黄金。据悉，中信证券构建了以巨匠央行对黄金的气派、好意思国财政赤字、地缘政事风险、阛阓需求、好意思元骨子利率、好意思联储降息预期为主要变量的黄金价钱分析框架，其中诸多成分的发展齐得当预期利多黄金。举例，2024年11月以来，中国东说念主民银行照旧聚合三个月增执黄金；好意思国财政部最新公布的再融资筹画也并未有缩减好意思债刊行鸿沟的趋势；好意思、欧投资者作念多黄金的需求快速攀升。中信证券还提到，在中东地缘场面标的，需要温雅伊朗、以色列冲突在特朗普政府侵犯下千般不测情形助推金价进一步飞腾的可能性。

中国星河证券策略分析师杨超也暗示，短期黄金高位颤动，取决于好意思联储计谋与通胀数据，中恒久仍具飞腾动能，受避险需乞降经济概略情趣扶持。

短期颤动的不雅点增多

不外，从各大券商最新不雅点来看，在快速强盛增值后，以为短期黄金面对颤动的不雅点驱动增多。

“诚然短期多重成分驱动下，黄金强盛增值后可能面对颤动，但黄金增值趋势的拐点远未到来。”华泰证券宏不雅首席经济学家易峘2月12日发布研报称。

易峘暗示，跟着黄金的逼仓行情告一段落，短期黄金价钱可能面对颤动。但中恒久看，驱动黄金财富相对推崇的结构性成分不仅未消退，反而跟着对好意思国财政可执续和经贸风险升温的担忧有所加强，因此在今后格外长的本事内黄金齐有望守护相对推崇。

“金价聚合翻新高，阛阓主要从高大叙事逻辑给以阐发，包括关税冲击下抢入口、逆巨匠化、好意思元信用下落、央行购金等。这些逻辑的大标的均无争议，但短期点位的判断存在难度。咱们量化联系的数据细节，对金价短期是否筑顶提供一些视角。短期而言，主流逻辑和往复情况，能否不绝提供催化均存疑。”中信建投证券国外经济与大类财富首席钱伟也在2月12日研报中称。

险资试点投黄金带来增量资金

另一方面，近期险资开展黄金业务试点也引起分析师温雅，约占近一周研报的四分之一。2月7日，金融监管总局印发《对于开展保障资金投资黄金业务试点的见知》，决定开展保障资金投资黄金业务试点。

中信建投宏不雅分析师周君芝点评称，当今10家试点保障公司总财富梗概20万亿元，按1%的总财富鸿沟盘算，可投资黄金的资金量约2000亿元，对于黄金阛阓具有一定影响。尽管试点的投资额度受到严格完满，但如果这一形状在异日得以顺利复制并实际，可能会晋升黄金在投资组合中的地位。

周君芝还暗示，从宇宙黄金往复角度，本次试点放开的推行含义在于扩大东说念主民币金的往复权重。

东海证券分析师陶圣禹以为，对险企而言，试点投资黄金不错优化财富竖立，在利率执续低位颤动的环境下灵验拓宽投资范围，增强风险处置的活泼性和财富欠债匹配的持重性。对黄金阛阓而言，中恒久资金可催生持重且鸿沟可不雅的竖立需求，在面前金价执续处于高位，甚而黄金破费能源不及的配景下，灵验填补黄金阛阓需求层面出现的缺口，促进黄金阛阓供需结构的动态均衡。

国联民生证券以为，黄金牛市尚未完满，黄金价钱有望进一步飞腾。面前巨匠经济分化加重，泰西经济体的通胀压力依然存在，货币计谋调度加重了阛阓波动，激动了黄金需求的增长。在此配景下，中国保障资金的入场为黄金阛阓带来了新的增量需求，既晋升了阛阓流动性，又在一定进度上扶持了金价的持重。

校对：高源赌足球app